風邪っぽい中，

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Kaniel, R., Saar, G., and Titman S., 2008, Individual investor trading and stock returns, Journal of Finance.を読む．

市場における個人投資家の役割を調べた論文．
結果を言うと個人投資家は，株価が下がった後に株を買い，株価が上がった後に株を買う．また，個人の取引によって将来のリターンを予測できる，具体的には，買いのあった後20日で価格が上昇し，逆に売りのあとは下がるとのこと．
理由としては，即時性を求める機関投資家の要求にかなう形で，リスク回避的な個人投資家が，流動性を作り出しているということが考えられる．

個人投資家がある程度の研究対象になっているのが驚きでした．NYSEではデータが取れるんですね．
つくづくあっちはデータが揃っているなと思います．日本ではY!ファイナンスですらエクセル形式で落とせませんしね．